一些分析师表示，经过改进的忠诚度计划正在取得成果，但该公司的营销方式却变得令人困惑。

维多利亚的秘密第三季度净销售额下降 4%，至 12.7 亿美元，同期销售额下降 7%。北美内衣销售额同比下降中个位数。该公司在该类别中的市场份额保持平稳，数字份额略有上升，商店份额略有下降。

根据公司收益报告，毛利率下降 40 个基点至 34.3%。该公司净利润从一年前的 2220 万美元扭亏为盈，亏损 7070 万美元。

该公司将其改造后的“未来商店”在北美的门店数量扩大到 71 家，到今年年底，这一数字将进一步增加到 85 家。

随着维多利亚的秘密继续努力改进其营销方式并遏制市场份额的下降，美容品类的表现优于维多利亚的秘密的核心内衣业务。

首席执行官马丁·沃特斯在周四与分析师举行的电话会议上表示，第三季度末销售量有所回升，并且强劲势头一直持续到 11 月。

该公司的营销转型有所缓和。维多利亚的秘密已采取积极措施，摆脱许多观察家批评的过度性化营销，这种营销多年来一直有效，但最近失宠了。随着该品牌受到越来越多的批评以及 MeToo 运动的壮大，该品牌于 2019 年结束了著名的时装秀。第三季度，该公司重新推出了该节目作为 Amazon Prime 原创流媒体活动。

在电话会议上，沃特斯将新节目描述为公司营销的重大调整。

“我们制造了媒体狂热——使命完成了。成为流行文化现在是什么样子的对话的一部分，而我们之前是在这种对话之外的，”他说。

但据 GlobalData 董事总经理尼尔·桑德斯称，维多利亚的秘密向消费者传达的信息现在有些令人困惑，部分原因是其大部分商店保持不变，这表明几乎没有什么根本性的不同。该公司在美国经营 815 家商店，在加拿大经营 24 家商店。

桑德斯在电子邮件中表示：“除此之外，由于最近的业绩疲软，我们认为管理层在努力成为一个更真实、更真实的品牌和回到以性感的形象和营销进行销售的根源之间来回切换。” “所有这些只会造成混乱，最终损害销售。”

根据 GlobalData 的研究，该公司的市场份额继续下降，部分原因是在当前的经济环境下，消费者正在塔吉特等地方寻找更好的价格点。其他人则倾向于 DTC 品牌和 Aerie，因为它们的营销主张更清晰。

沃特斯表示，该公司的 Pink 品牌拥有更年轻的受众，公司将其视为成为维多利亚的秘密客户的垫脚石，该品牌正在好转，但扭转业务需要时间。他还宣传了新收购的 Adore Me DTC 品牌的实力，尽管该公司没有公布销售业绩。

Waters 还指出了一项新的忠诚度计划的强劲成果，他表示该计划目前拥有超过 2200 万会员，每周贡献约 75% 的销售额。

桑德斯表示，忠诚度计划、胸罩的持续创新以及一些良好的营销活动虽然有所帮助，但只是一些小步骤，无法弥补“未能迈出更大的一步来定义品牌本质”。他表示，由于强劲的礼品机会，第四季度也可能使公司受益。